A股温度计
锚：中证800（全收益回测）｜三因子：ERP 40% + PB 30% + 换手率(20日) 30%｜数据：Wind｜截至 2026-11-11｜数据频率：日度
2010年以来均值 52.3° ｜ 本轮（2025年至今）均值 63.3° ｜ 全样本 48.1% 分位
2010年以来均值
52.3°
当前 低于均值 · 全样本 48.1% 分位
2025年（本轮）均值
63.3°
当前 低于本轮均值
本轮高点
86.0°
2026-06-22 00:00:00
本轮低点
30.8°
2025-04-07 00:00:00
2010年以来极值
91.5°
2015-06-04 00:00:00（低点 29.9°，2011-05-05 00:00:00）
三因子当前读数
| 因子 | 当前 | 年初 | 参照 | 信号 |
|---|
| ERP（股债性价比）40% | 5.04% | 4.27% | 中位数 4.36%（70.7% 分位） | 偏冷（ERP 高于中位 = 股票相对便宜） |
| PB（中证800）30% | 1.44 | 1.63 | 中位数 1.60（21.6% 分位） | 偏冷（PB 低于中位 = 比过半时间便宜） |
| 换手率20日均值（中证全指）30% | 1.40% | 1.68% | 2010年以来日均值 1.11%（77.8% 分位） | 偏热（高于长期均值 = 交易活跃） |
使用说明
| 档位 | 温度区间 | 历史回测（未来1年） | 含义与操作参考 |
|---|
| 冰点 | <30° | 平均 +27.5% ｜ 胜率 67% | 历史最佳买点，积极布局区 |
| 偏冷 | 30-40° | 平均 +16.3% ｜ 胜率 65% | 左侧布局区，适合分批加仓 |
| 中性 | 40-60° | 平均 +14.3% ｜ 胜率 71% | 估值合理，正常持有，不追高 |
| 偏热 | 60-80° | 平均 -1.4% ｜ 胜率 48% | 不新增仓位，持有者可逐步兑现 |
| 过热 | ≥80° | 平均 -10.7% ｜ 胜率 23% | 历史最差买点，坚决不买，考虑止盈 |
- 怎么看：温度越高 = 市场越贵越拥挤，越低 = 越便宜越冷清。三因子合力：ERP（股债性价比）+ PB（估值）+ 换手率（交易热度）。
- 两个参照系：同一温度，放在 2010 年以来长周期（均值 52.3°）和本轮牛市（2025 年以来均值 63.3°）里，冷热结论可能相反——长周期回答「现在贵不贵」，本轮参照回答「在本轮行情里处于什么位置」。
- 怎么用：温度是慢变量，看区间和趋势，不看单日波动；降温 ≠ 市场下跌（可能是估值消化或利率变化）；适合作为仓位加减的辅助锚，不适合做短线择时。
- 更新：每周日 21:00 自动更新（Wind 数据，数据截至最近交易日）。
回测为历史统计规律，不构成投资建议；未来不必然重复历史。
2010年以来：温度 vs 中证800全收益
温度基于历史分位数（expanding 窗口，无未来函数）合成；均值参考线为 52.3°。
价格指数 vs 全收益指数（2010年以来累计）
价格指数累计 +22.7%，全收益指数累计 +68.8%（含红利再投），差距即红利贡献。
回测：按五档买入中证800全收益指数（逐日）
| 买入档位 | 样本数 | 未来1年平均收益 | 1年胜率 | 1年平均最大回撤 | 未来3年年化 | 3年胜率 |
|---|
| 冰点 | 30 | +27.5% | 67% | -20.9% | +13.3% | 68% |
| 偏冷 | 1631 | +16.3% | 65% | -17.4% | +12.9% | 92% |
| 中性 | 647 | +14.3% | 71% | -17.8% | +6.4% | 90% |
| 偏热 | 813 | -1.4% | 48% | -19.4% | +0.9% | 61% |
| 过热 | 470 | -10.7% | 23% | -29.7% | -3.6% | 28% |
最大回撤为买入后 252 个交易日内窗口回撤的组内平均；3 年年化为持有 756 个交易日的年化收益。
方法与口径
- 锚：中证800（000906.SH），回测与图表使用中证800全收益指数（h00906.CSI）；数据源 Wind，日频。
- ERP = 中证800 市盈率倒数（E/P） − 中国10年期国债到期收益率（中证，M1001654）。
- 换手率因子 = 中证全指（000985.CSI）日换手率的 20 日移动均值。
- 温度合成：ERP 分位取反（越便宜越冷）×40% + PB 分位×30% + 换手率分位×30%，expanding 分位数（至少 250 个交易日历史），无未来函数。
- 锚点校准：因原文（该框架的公开参照）未披露映射细节，本温度计用其披露的 9 个历史读数锚点（2018低/2024低/2020低/2025年初/长期均值/当前/2026-06顶/2021顶/2015顶）做分段线性单调校准，使刻度与公开参照系可比；校准仅做单调拉伸、不改变任何日期的相对排序。
- 五档：冰点 <30 ≤ 偏冷 <40 ≤ 中性 <60 ≤ 偏热 <80 ≤ 过热。
风险提示：本复刻基于历史数据与显式假设的映射方式，不构成投资建议，不预测未来。